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        借并購走向國際化,環球新材國際的“阿爾法”增長邏輯
        發布時間:2023-03-02 09:45:46 來源:永州新聞網

          在化妝品、汽車等行業的廣泛應用,以及政策紅利的推動下,珠光顏料市場潮來水漲。大水之中,大魚浪頭擺尾,激蕩起一場水花四濺,同時,其產生的波紋效應更是引人注目。

          其中,作為中國珠光材料龍頭企業的環球新材國際(06616.HK),因主營珠光、合成云母等高端材料,市場份額居全球三強,相關產品被廣泛應用于汽車和化妝品領域,異軍突起成為一支明星概念股,上市僅半年便被納入恒生綜合指數和港股通交易標的。

          今年1月底,環球新材國際開啟外延式擴張:宣布以4.7億元人民幣收購韓國上市公司CQV(韓國股票代碼:101240.KS)42.45%股份。

          于是在最新一個月里,環球新材國際成了南下資金的香餑餑,港股通資金在流通股中的持股比例一路走高,持股量也攀升到了1.2億,此外還引起了經紀商持股的兩次異動,JP摩根和國金也下場凈買入,顯示出對環球新材國際的認可。

          有業內專家表示,這場收購完成后,環球新材國際的市場份額,以及市場定價權都會進一步提高,且市場空間也會持續釋放。

          如此利好之下,正加速邁向全球市場的環球新材國際也受到更多關注。而各路資金的涌入,表達了資本市場對其“高增長”潛力的看好,也展現出環球新材國際成長線背后的“阿爾法增長”邏輯。

          各方資金開啟“買買買”模式

          受益于Z時代新消費的崛起,國內化妝品市場趨向高端化,尤其是彩妝市場,2022年市場規模已達到715億元,而彩妝成分中的著色劑,又以珠光顏料為最優,因此珠光顏料也成為高端化妝品成分中的新寵,根據市場預測分析認為,2025年珠光顏料市場的規模就將達到87億元,年復合增長率為32.8%,其中中國市場預計為22.82億元,增速達34%。

          此外,珠光顏料下游涉及汽車、食品、涂料、塑料、油墨、皮革、陶瓷、建材等行業,應用相當廣泛,根據弗若斯特·沙利文報告顯示,全球珠光顏料市場2022~2025年復合年均增長率約為14.4%,整體規模將提升至376億元人民幣。

          而縱觀整個H股上市公司,環球新材國際又是僅有的一家主營珠光、合成云母等高端材料的公司。

          無論在H股還是A股,與環球新材國際業務對標的公司并不多,環球新材國際所能分享到的市場紅利,也優于其他企業。

          因此在港股市場,環球新材國際也成了投資者眼中的“香餑餑”,自2022年3月7日被納入港股通交易標的后,環球新材國際就受到了南下資金的青睞,港股通持股總數和持股比例不斷攀升,在今年1月10日,港股通累計持環球新材國際的普通股比例已經達到8.85%。

          此后,持股量和持股比例依然一路走高,在1月30日,持股量為1.11億股,占流通股比例達到9.38%,到了2月6日持股比例達到1.16億股,占流通股本比例達到了9.79%,到2月17日持股比例再次攀升到了1.18億股,占流通股本比例為9.94%。截至目前,已獲得北水連續51周凈買入,凈持股市值超5.6億元,凈持股量達1.2億股,占港股總股本10%。

          與此同時,經紀商持股也呈現出凈買入的局面,最近三個月,持股經紀商國金證券(香港)持續凈買入,國際資金機構JPMORGAN在2月16日也買入308.5萬股,招商證券香港、招商永隆銀行等資金也相繼增加持股,并在2月以來出現了兩次買入異動。這顯示出對環球新材國際認可的資金類型比較多、覆蓋面也較廣。

          多種類型資金看好環球新材國際,無外乎其具有相當多的價值投資亮點,總結來看一方面是企業本身所處的賽道前景廣闊,且具備較寬護城河,另一方面這是因為公司本身的市場地位和研發能力較為突出,收入和利潤呈現出高增長的預期。

          看好的不僅是一次并購

          2月份南下資金的青睞以及經紀商持股的異動,背后不可忽視的還有并購CQV的助力,更深層次是原因是,這場海外并購之后,環球新材國際的全球競爭力、盈利能力均將進一步得到增強。

          在今年1月底,環球新材國際宣布以現金支付及發行代價股份的方式收購CQV約313萬份股份,同時認購約118萬份庫存股,折合總價約4.7億元。完成并購動作后,環球新材國際將直接及間接持有CQV已發行股份的42.45%,成為CQV的單一最大股東,環球新材國際也將成為全球前三的表面性能材料制造商。

          而作為韓國最大的珠光材料公司,CQV也是實力派:不僅擁有全球領先的氧化鋁基材珠光顏料產品體系,還在氧化鋁基材的量產、高端產品開發、測試研發等方面,掌握了全球領先的技術優勢。另外,其搭建的全球銷售體系,遍布一百多個國家和地區,并擁有眾多國際知名客戶。多領域的優勢積累,讓CQV在歐洲及亞洲化妝品市場,以及傳統汽車領域具有獨到優勢,并在其整體銷售占比中達到75%。

          但是環球新材國際受資本青睞,絕不只因為并購CQV帶來的業績加持。未來借助中韓兩國規?;幕瘖y品和汽車產業優勢,環球新材國際與CQV還能重點研發汽車耐候級材料、化妝品級以及功能性珠光材料。

          在收購CQV的同時,博約資本通過認購環球新材國際5億元可轉債形式,也成為其開展并購的助力。

          根據其官方微信公布的信息顯示,目前環球新材國際仍在瞄準歐洲等地區的顏料市場,并試圖通過資本運作進一步擴大自身在全球范圍內的影響力。未來或將通過相關合作,進一步擴大環球新材國際在歐洲市場的市占率,問鼎全球范圍內珠光顏料生產商的top級寶座。

          行業龍頭的“阿爾法”增長

          綜合環球新材國際的發展路徑來看,極其符合“α增長”的特征,即:核心業務戰略清晰且跑贏大勢、業務板塊協同增長形成生態、以創新驅動價值增長。

          2022年上半年,環球新材國際實現營收3.82億元同比增長24.4%,凈利潤為1.11億元,同比增長約12.8%,凈利潤率高達28.9%。

          最近,據環球新材國際盈喜公告顯示,預期2022財年公司凈利潤將增加至約2.2億元,較2021財年的1.62億元同比增長約35.8%。這也是自2017年以來,公司連續5年取得營收與利潤的正向增長,凈利潤復合增長率達41.34%。

          也正是因為業績的持續增長,讓公司董事會和管理層爆發更大的發展魄力,通過跨國并購以謀求國際化動力。

          尤其是此次并購CQV,協同效應所產生的成本優勢、渠道優勢和研發優勢,將成為支撐環球新材國際進一步高增長的紅利。

          目前環球新材國際的二期項目第一階段已建成,預計增加 6000 噸產能,產量正在有序提升,產能瓶頸也得到緩解。與此同時CQV的智能化新工廠已經落成,CQV高端產品原材料的瓶頸問題也將迎刃而解。二者將共同迎來產能快速釋放期,并實現降本增效,提升盈利能力。

          環球新材國際的入主,通過深度資源整合,雙方可以在產品、銷售渠道上相互補充,建立起產品型號超過1800個、覆蓋高端及中端的產品矩陣,未來產品有望互相滲透,同時在國內外建立廣泛的銷售網絡,實現在技術應用、產品體系創新、供應鏈、以及高新技術產品的研發等多領域的優勢協同,全方位提升產品的國際競爭力。

          也因此,此次強強聯手也被視作環球新材國際開啟國際化的里程碑:向全球市場邁出第一步的同時,讓資本市場對珠光材料市場的前景充滿想象,由此也更加夯實了以系統價值創造為核心的阿爾法增長策略。

          (轉載自:財經野武士)

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